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「动力煤期货存在问题及对策」为什么动力煤期

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动力煤期货存在问题及对策:为什么动力煤期货在不断上涨,而煤炭股票不涨

其实财报17年可能会好看很多,16年的财报可能不行。

动力煤期货存在问题及对策:动力煤期货和焦煤期货是什么关系

动力煤期货是郑州商品交易所上市的品种,代码ZC,交易单位100吨/手,最小变动价位0.2元/吨,因此合约价位每波动一个最小单位,对应的盈亏就是20元/手。目前动力煤期货一手手续费4.04元。   焦煤期货是大连商品交易所上市的品种,代码JM,交易单位60吨/手,最小变动价位0.5元/吨,因此合约价位每波动一个最小单位,对应的盈亏就是30元/手。目前焦煤期货一手手续费按照成交额乘以0.0000606收取,按照1180价位计算,一手手续费4.3元左右。

动力煤期货存在问题及对策:期货里TCL动力煤ZCL动力煤有什么区别 为什么TCL大涨ZCL却大跌

动力煤是郑交所品种。原先交易单位200吨每手;简称动煤,代码“TC"。从1605合约开始改为每手100吨。简称郑煤,代码“ZC"。

动力煤期货存在问题及对策:甲醇 动力煤 期货合约为什么要变

很简单,为了让这个品种活跃起来,之前的合约,每手吨数太多,保证金高,所以不活跃。

动力煤期货存在问题及对策:动力煤期货临近交割月为什么会贴水那么多

有时会存在一些机会或者是空子 这也是有利可图的 交割制度不完善 空头主力钻了空子 让多头不敢接货 没办法 只能在期货上平掉 这样就会导致贴水比较多 做期货有什么问题可以咨询比较

动力煤期货存在问题及对策:动力煤期货的标准是多少卡的

动力煤期货的基准交割品:收到基低位发热量为 5500 千卡/千克,干燥基全硫≤1%,全水≤20%的动力煤。

动力煤期货存在问题及对策:动力煤期货和什么品种有联动?

一般受原油、美元,以及产煤用过的煤产量和需求大国的需求有关

动力煤期货存在问题及对策:为什么动力煤期货接近交割日价格反而低

持仓量减少,大家都平仓,价格就回落了

动力煤期货存在问题及对策:动力煤期货多少钱一手才能交易

一手100吨,现在的价格是500多/吨。本来需要500*100/10=5000多。提高保证金后,大约需要7-8000元,各期货公司大同小异。

动力煤期货存在问题及对策:哪些期货品种和焦炭动力煤焦煤关键性高

动力煤与焦煤、焦炭的基本面有很大差别,不同的市场环境对关联性也有很大影响。 焦煤、焦炭会与螺纹钢、热轧卷板、铁矿石相互间有较强联系。

动力煤期货存在问题及对策:商品期货动力煤期货郑煤期货动煤期货万德咨询数据分析报告

动力煤期货 动力煤基差 活跃合约可以看到5月21日期货合约收盘价519.6个点。秦皇岛的价格是585元。那么基差为-34.6而上期的基差是-50.4那么可以看到现在期货合约向现货价格进行基差的修复。同时大家可以看到目前鲜花价格是在下跌的。今天的帖子曾提到,动力煤现货价格是不太看好的。目前符合做空的条件。



?动力煤的供需平衡表。可以看到相教上期值。动力煤的供给在增加。但是需求缺减小了。这种情况会产生库存加大。价格下跌的态势。



?动力煤期货 总供需是基本持平的。



?从中国煤炭景气指数看,长期来看是在零轴线以下的。最近的峰值之后快速下跌。如果是一个循环结束,那么目前的价格很可能是一个中期的顶部区域。当然这些数据要持续跟进的。动力煤期货焦煤期货与焦炭期货都有中期见顶的迹象。



?动力煤的产量在增加 这个对动力煤期货 郑煤期货是有利空滴



?从煤炭的产量来看近期因为价格的高涨造成开工率的上升从而产量提高



?山西之外的原煤产量变化。历史相对高值附近。



?煤炭的需求量可以看到13年顶峰之后呈现下降趋势。



?国有重点煤矿库存。动力煤的库存分析。呈现库存增高的态势与新闻报道相符合。



?发电厂的库存是呈现了一个相对高峰的状态。



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?动力煤价格目前围绕在570元附近波动。呈缓慢下跌态势。



?动力煤期货 郑煤期货 动煤期货 技术分析

?动力煤期货日线高角度下跌。目前呈现一个探前低的走势。可以看到日线MACD两拨红柱子的波峰是第二波更短的因此是内部背驰。



?郑煤期货120分线形图可以看到 盘整背驰后向下一个跳空缺口。3天不回补则为有效缺口。今天的反弹并米有有效的去回补缺口。目前厦工的力度已经超过了之前上涨的力度了。



?今天动力煤期货白天一整天的震荡做出了一个1分线段上涨,一分线段回调,分线段饭桶的走势。30分卖点成立。夜盘开盘直线下啦。目前1分钟盘整。



?总结,根据技术分析,库存及期现货期货升水选择做空,之后关注现货价格的变化及期货技术走势的背驰。从而去做一个相对详细的操作。

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动力煤期货存在问题及对策:动力煤跨期套利策略研究

文 / 一德期货北京营业部 李学儒


一、跨期套利的概念

跨期套利是通过不同月份合约之间的价差变动来获取收益的一种方式,能有效回避单个期货合约价格剧烈波动的风险,它在促进期货市场功能的发挥和提高市场效率上具有非常重要的作用。当市场比较活跃时,各合约间的价差比较剧烈,可以利用这些机会套利操作赢取低风险甚至无风险收益。

在大部分时间内,远月合约与近月合约的差价一般维持在一定的合理区间之内,但是由于各个方面的原因,例如短期供需与长期供需的差别、季节性因素等,短期内价差结构经常会出现较大的波动,从而显著高于或是低于合理的价差结构,导致套利性的机会出现。


二、动力煤跨期套利的逻辑分析

1.基本逻辑

(1)淡旺季集体形成的价格波动

动力煤的主力合约为1、5、9合约,在时间跨度上恰好经历了季节性波动周期:夏季用电高峰期及冬储用煤高峰期。

夏季高温时期空调的大规模使用及工厂生产降温通长是夏季高煤耗的主要原因。中国的发电中,火电占比60%以上,因此7、8月份亦是煤炭需求旺盛的季节。


冬季用煤高峰主要来源于冬季取暖用煤增加及春节假期的生产安排。在北方,有冬季屯煤的习惯。临近春节附近,多数煤矿将安排放假。即使在产煤矿也将考虑安全问题的减量,港口作业近乎停滞。通常冬储约在10月份开始,持续到12月底。

在两个旺季之间是淡季,通常用电量下滑,煤炭需求亦下滑,港口船只下滑,价格同时下滑。


淡旺季切换下的动力煤库存也对季节性变化有反应,可以作为下水动力煤的直观供应数据。


每年2月份春节因素,港口库存攀升。春节后生产恢复,进入去库存阶段。随着7.8月旺季的来临,港口库存开始攀升,而后9-10月相对开始去库存。11-12月附近,冬季囤煤供暖,库存攀升。然不同年份由于供应,运输,需求等差异存在不同的变化。

动力煤主力合约,交割期一个处于旺季1月,另外两个处于淡季5月和9月之间。随着交割期的临近,合约价格贴近现货,价差拉开,形成独特的套利机会。


上图为01-05动力煤价差历年对比,随着01合约交割期的临近。价差开始扩大,仅在1601-1605合约价差扩大后又继续缩小,这种情况我们要考虑实际情况的驱动力,即两个合约多对应的时间区间的强弱。


上图为09-01动力煤价差历年对比,随着时间推移。09走弱,01合约走强。价差渐渐缩小为主。


(2) 推动价差的驱动力

季节性的淡旺季,造成了01-05,09-01价差的相对有序运行。05-09合约价差同处于相对淡季合约,然从基本面的旺季考虑7月、8月、1月做为旺季合约,部分旺季备货提前,造成了05-09价差的无序波动。在实际中,我们应该遵循历史规律的基础上,重点考虑推动价差运行的驱动力。


细分动力煤行情的主趋势,进而考虑各合约的强弱。根据总体的供需强弱,考虑3个主力合约在各时间点的强弱,将是决定动力煤价差运行的主要驱动力。在实际跨期价差套利的操作中,基本的供需逻辑将作为价差变化的主要驱动力。


2.历史价差数据的统计分析

动力煤期货上市于2013年9月26日,主力合约为1、5、9三个合约。自上市至今共上市主力合约13个。考虑到实际过程中大家对于价差计算方式的差异,本文中价差数据皆为近月减远月价差。

(1)01-05合约价差分析


1401-1405合约价差数据仅69个,对于01-05价差的统计样本中,我们并未对其进行涵盖。

经过对动力煤01-05价差的历史数据统计,截止01合约退市,1501-1505、1701-1705合约价差最终由小至大。1601-1605价差由小至大后再度缩小。

动力煤合约从14年一路下滑,15年Q4触底反弹,V字形反转,16年Q4高位震荡至今(月线)。从价差运行的重心来看,1501-1505价差中值5.1,1601-1605价差中值11.0,、1701-1705价差中值28.6.随着时间的推移价差重心不断上移。故,从历史价差统计数据看,01-05合约在价差低位时选择做大价差风险较低,即买01抛05合约。


(2)05-09合约历史价差数据分析


对05-09的价差统计,目前共有3组价差运行完毕,1组价差正在运行。其中1605-1609,1405-1409价差随着合约交割的临近开始扩大的。1505-1509合约价差最终缩小。价差均值,中值相对波动无序。


(3)09-01合约历史价差数据分析


通过对历史价差的数据分析。09-01合约价差均值重心以下移为主。价差主要趋势以缩小为主,仅从历史价差的运行统计规律考虑,09-01合约的价差以缩小为主。


三、动力煤跨期套利风险点

1. 关注近月合约是否存在逼仓风险。当近月合约存在逼仓风险时,若持有相反的头寸,会存在较大风险。价差在流动性较强是存在难以朝预期发展的风险。

2. 考虑实际操作过程中合约的流动性风险。不同合约由于其交割月份的不同,存在着很大的差异,部分合约吸引着市场主力资金的关注,而部分合约则丧失了流动性,缺乏资金参与,所以在进行跨期套利的时候,对合约的选择,一定要综合考虑自身资金的规模和合约的流动性。

3. 套利交易并非完全的低风险策略,当价差与判断有误,驱动力发生改变,应及时止损。做好资金管理,应对强平风险。

4. 交割跨期套利的风险。当远月合约升水近月合约较大时,在近月进行买交割,远月卖交割。由于近月与远月之间时间较长,交割的动煤品质存在变化风险(掉卡),故交割跨期套利应将该类风险考虑进去,深入评估。在没有良好的解决方案时不建议参与,实际中不推荐该方式。


四、跨期套利案例


我们可以看到2017年2月份,春节后秦港港口库存处于低位。历史上相比。这种情况亦不常见。


同比往年,17年春节假期期间的电厂日耗同比上升。春节期间的煤耗相对较大,这必然带来电厂动煤可用天数的下降。同时钢厂开工率等工业生产数据也可佐证工业生产的旺盛,来证明用电量加大带来的煤耗上升。


节后的6大电煤炭可用库存同比低于历史同期,那么节后港口作业恢复,电厂补库需求将得到释放。

节后随着港口作业的恢复,秦港锚地船舶开始回升。现货商环节也出现了价格不断攀升的节奏。

在这样的小阶段供需错配下,动力煤近月合约走出了一波强势的上涨行情。一方面基于煤炭供给侧的大背景,另一方面电厂过年期间的日耗同比回升,年后相对急切的补库需求,叠加港口的低库存,为本次05合约上涨提供了驱动力。同期09合约亦处于淡季合约,市场对于330生产工作日预期后移,对9月合约做空头配置。年后的5-9价差在10附近运行,从历史来看:1707-1709的价差重心上移,与往年同比处于相对高的区间。然而在基本面的驱动下,17 05-1709价差有望继续扩大。短期的供需错配,带来了1705-1709价差继续扩大的空间。


五、结论

1. 1-5价差,从统计来看以做扩大为主。9-1价差,从统计来看以做缩小为主。5-9价差需要细分驱动力来进行考虑。

2. 决定价差变化的应以考虑基本面驱动为主,不应仅参考统计数据。

3. 目前5-9差价在基本因素驱动下,已经开始扩大,后期机会确定性暂时不高。9-1差价目前运行在震荡区间,从季节性考虑,可以做空09-01差价。目前主力合约仍在1705,关注6月-9月,考虑是否存在做空09-01差价的机会。


『 免责声明:本报告内容仅供参考,不直接构成投资建议,投资者据此进行投资与我公司和分析师无关,版权仅为一德期货有限公司所有,未经许可,不得转载。』

动力煤期货存在问题及对策:动力煤分析

市场概述及操作建议:
12月22日,动力煤主力合约ZC1805高开低走,全天震荡下跌。现货方面,港口现货报价小幅上涨,秦皇岛港库存水平略有减少,锚地船舶数量维持高位。下游电厂方面,六大电厂煤炭日耗有所上涨,库存水平继续减少,存煤可用天数为14天。从盘面上看,资金呈流出态势,交易所主力空头增仓较多,暂时守住了625的支撑,报收在629.6元。

根据最新公布的现货价格,秦皇岛港动力煤各热值品种与前一个交易日相比价格上涨1-2元/吨。目前,秦皇岛港山西产4500大卡发热量动力煤价格为565元/吨,5000大卡发热量动力煤价格为622元/吨,5500大卡发热量动力煤价格为694元/吨,5800大卡发热量动力煤价格为720元/吨。




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【知情人士:中国暂时取消此前对进口煤的限制措施】知情人士表示,中国国家发改委本周口头通知相关政府部门,今年早些时候对进口煤采取的限制性措施,目前暂时取消。此举旨在保障能源供应,因近期全国各地出现能源短缺情况,发改委没有说明暂时取消将持续多久时间。中国今年以来采取了诸如禁止二类口岸经营煤炭进口和进一步提高商品煤质量检测标准等限制进口措施。此消息的报出引发了动力煤的下跌,笔者认为其并未根本原因,另外取消限制进口煤并未会对目前的现货煤价造成很大的冲击。

而是期货价格下跌的根本原因在于现货和期货的基差太小,而现货价格受到国家的价格管控。另外在技术上期货也到了阻力位置,必须向下调整才有空间。这也是目前黑色产业链品种上涨而动力煤下跌的原因。

动力煤基差



目前看动力煤处于良好的上升趋势中,建议逢低调整至600-610区间做多买入!

动力煤期货中的投机者有哪几种类型?

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