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「期货业绩归因」基金的业绩研究归因是什么收

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期货业绩归因:基金的业绩研究归因是什么收益

正确答案:C 解析:对于股票型基金,业内比较常用的业绩归因方法是Brinson方法。这种方法较为直观、易理解,它把基金收益与基准组合收益的差异归因于四个因素:资产配置、行业选择、证券选择以及交叉效应。

期货业绩归因:请问 易方达马骏说的业绩归因系统指的是什么?

易方达马骏表示业绩归因系统,亦称事后风险控制系统。它能将每天业绩的来源分解出来,比如产品业绩先拆分为是债券贡献的还是股票贡献的。具体到债券方面,还可拆分为是静态收益、期限结构、久期配置、凸性还是信用利差配置贡献的;股票方面,则分为是二级市场选股贡献的,还是新股申购贡献的等,选股上还能再细分是哪个行业贡献的。细致的拆分,更加利于基金经理做出正确的投资决策。

期货业绩归因:brinson绩效归因模型怎么用

比如择时能力是一个很重要的指标。将现金和风险资产看作两个行业,对这两个行业使用上述的Brinson分析法,可以得到操作过程中择时贡献的收益以及对风险资产的操作提供的收益分别是多少。 将Brinson模型应用于各种不同的层面,比如公司层面、部门层面、基金经理层面,我们可以得到不同层次的分解结果。最后可以自上而下分解出公司超额收益的来源: 公司超额收益 = 公司大类资产配置收益 + 部门超额收益 部门超额收益 = 部门在板块上的配置收益 + 各基金经理的超额收益 基金经理的超额收益 = 择时(或者行业配置)收益 + 选股收益 这样整个公司谁的贡献大,谁的贡献小一清二楚。

期货业绩归因:归因的介绍

归因是指人们对他人或自己行为原因的推论过程。具体的说,就是观察者对他人的行为过程或自己的行为过程所进行的因果解释和推论。(归因<Attribution>指人们如何解释自己和他人行为的原因, 是人对影响或解释其行为的因素做出结论的一种认知过程(McCabe & Dutton, 1993)。自Heider (1958)提出归因概念和理论至今, 归因始终是社会心理学的热点研究领域。)

期货业绩归因:目前市面上的量化平台做到了什么程度?

你好,平时研究工作用的比较多的是优矿。

期货业绩归因:什么是归因理论?它在解释组织行为方面有什么意义?

三维归因理论又称三度理论, 是由美国社会心理学家凯利于1967年创立的一种社会心理学理论。指人们在进行因果归属时需从主、客观领域中的三个范畴去着手。所谓三个范畴,即(1)客观刺激物(存在);(2)行动人(人);(3)所处关系或情境(时间和形态)。凯利认为,在把一个特殊结果归属于某个特定原因时,沿着这三个方面的线索可以很快考察出对归属中的信息资料的认识。 历史 凯利(Kelley's attribution theory,1921—2002 ),美国社会心理学家,在心理学和社会学领域都有很大影响,主要贡献集中于群体社会心理学、归因理论(Attribution Theory)、人际关系等方面。1971年获美国心理学会颁发的杰出科学贡献奖,1978年当选为国家科学院院士。1967年,美国社会心理学家凯利发表《社会心理学的归因理论》,继相应推断理论之后提出三维归因理论,对海德的归因理论进行又一次扩充和发展。编辑本段凯利的归因模型 内部归因与外部归因 我们在知觉人的行为时,总是试图进行推断和解释。所谓归因,即归结行为的原因,指个体根据有关信息、线索对行为原因进行推测与判断的过程。归因是人类的一种普遍需要,每个人都有一套从其本身经验归纳出来的行为原因与其行为之间的联系的看法和观念。社会心理学界于1958年最早提出了归因问题,但直到60年代中期才引起社会心理学界的重视并成为一个热门研究领域。1965年,琼斯和戴维斯提出了相应推断理论,以行为者的具体行为推断其行为意图。 凯利将归因现象区分为两类:一类是能够在多次观察同类行为或事件的情况下的归因,称为多线索归因;另一类则是依据一次观察就做出归因的情况,称为单线索归因。凯利认为,人们对行为归因总是涉及三个方面的因素(1)客观刺激物;(2)行动者;(3)所处关系或情境;其中,行动者的因素是属于内部归因,客观刺激物和所处的关系或情境属于外部归因。 归因判断标准 对上述三个因素的任何一个因素的归因都取决于下列三种行为信息: 1、 特异性:行动者是否对同类其它刺激做出相同的反应,他是在众多场合下都表现出这种行为还是仅在某一特定情境下表现这一行为。例如,教师甲在一个特定的情境下只批评了A,而没有批评其他学生,那么,这个行为就是区别性高的。 2、一致性:指行动者是否在任何情境和任何时候对同一刺激物做相同的反应,即行动者的行为是否稳定持久。例如,如果在其他的时间和情境下也有同样的行为,那么一贯性高,否则一贯性低。例如,教师甲总是批评学生A,还是只有今天批评A了。 3、共同性:指其他人对同一刺激物是否也做出与行为者相同的方式反应。如果每个人面对相似的情境都有相同的反应,我们说该行为表现出一致性。例如,所有的教师都批评学生A,教师甲也批评了学生A。那么着一行为就是一致性高的。 凯利认为这三个方面信息构成一个协变的立体框架,根据上述三方面的信息与协变,可以将人的行为归因于行动者、客观刺激物或情境。 如果一名员工完成目前工作的水平,与其他类似的工作相同,即低区分性,而在这项工作中其他员工的水平总是和他的水平十分不同(或低工高),即低一致性,并且他的这一工作绩效无论何时都是稳定的,即高一贯性,则他的管理者或其他任何人在判断他的工作时,都会认为他自己对这一绩效负有主要责任(内部归因)。 归因中的错误或偏见 凯利还研究了归因中的错误或偏见。比如,尽管我们在评价他人的行为时有充分的证据支持,我们总是倾向于低估外部因素的影响而高估内部或个人因素的影响。这称为基本归因错误。它可以解释下面情况:当销售代表的业绩不佳时,销售经理倾向于将其归因于下属的懒惰而不是客观外界条件的影响,个体还有一种倾向于是把自己的成功归因于内部因素如能力或努力,而把失败归因于外部因素如运气,这称为自我服务偏见。由此表明,对员工的绩效评估可能会受到归因偏见的影响。编辑本段对于三维归因理论的评价与发展 凯利对归因理论的贡献 三维归因理论提出了人人在对他人的行为进行判断和解释过程中所遵循的一些规律,在管理过程中,管理者和员工对行为的归因也不可避免地受到这些规律的影响。管理者要认识到员工是根据他们对事物的主观知觉而不仅仅是客观现实作出反应的。员工对于薪水、上级的评价、工作满意度、自己在组织中的位置和成就等方面的知觉与归因正确与否,对于其潜力的发挥和组织的良好运作是有重要影响的;同时,管理者在对员工的行为进行判断和解释时也应该尽量避免归因中的偏见和误差。 社会学术评价 凯利对归因理论的贡献在于,他提出了一个归因过程的严密的逻辑分析模式,对人们的归因过程做了比较细致、合理的分析和解释。但是,他的三度理论也遭到了人们的批评。这些批评主要是指他过分强调归因的逻辑性,使之成为一个理想化的模式,脱离了普遍人归因活动的实际。人们实际上往往得不到这个模式所要求的信息,不知道某人在以前同样场合中的行为,也难知道其他人在同样的场合中的行为,经验表明,在许多情况下,人们对于所发生的事件,并不是多方面观察,收集足够的信息而后进行归因,而往往是利用在生活经验中形成的某些固定的联系,根据自己的需要、期望,凭借有限的信息,对行为结果经济、迅速地做出归因,而并不象统计学家那样对信息资料进行繁琐的分析。这也就是凯利所说的单线索归因。 三维归因理论的发展 凯利后来对他的理论加以了补充和完善。他提出了因果图式说,来弥补三度理论的不足。所谓因果图式,就是人们日常生活中形成的关于各种现象之间的因果关系的基本认知结构,在具体的归因过程中,这种子认知结构会被特殊的事件唤醒而参与对行为的归因。后来,凯利又为他的归因理论补充了几条原则,即打折扣原则=增强原则和补偿原则。打折扣原则是指人们对于他人行为的归因,可能事先有几种假设,如果其他似乎可能的原因同时出现,那么最初假定的原因就不可全信了,需要打折扣。增强原则是指如果行为发生在有连续性的抑制原因出现的时候,那么一个可能的促进性原因的强度将理解得更高。补偿原则是指内部原因,外部原因,抑制性原因和促进性原因们归因时如同科学家在科研中寻求规律,试图找出一种效应发生的各种条件的规律性协变。凯利指出,人们的归因总是涉及三个方面的理论,协变原则被他认为是最全面的归因原则。 学术验证 根据三维理论,个体归因时需要同时考虑三种信息: 1 特异性信息 行为主体的反应方式是否有特异性,是否针对某一刺激客体做出反应。 2 共同性信息 不同的行为主体对同一刺激的反应是否相同。 3 一致性原则 行为主体在不同背景下做出的反应是否一致。 个体从以上三方面信息的协变得出结论。如果特异性、共同性和一致性都高,我们就可能做出外部原因的归因。如果特异性低、共同性低和一致性高,那么更可能做出内部原因的归因。 对于结果是互相补偿的。 麦克阿瑟对凯利的三维理论的语言性作了系统的研究。她给被试者一个简单的假设事件,并操作特异性、共同性和一致性的变化,然后考察相应的归因结果。 共同性 一致性(一贯性) 特异性 (区别性) 归因方式 高(大家都喜欢小丑B) 高(A一直喜欢小丑B) 高(A不喜欢其他小丑) 刺激对象(小丑B) 低(大家都不喜欢小丑B) 高(A一直喜欢小丑B) 低(A也喜欢其他小丑) 行动者(A) 低(大家都不喜欢小丑B) 低(A偶尔喜欢小丑B) 高(A不喜欢其他小丑) 情境 假设的事件是一位叫玛丽的小姐看一个小丑表演时笑得厉害。 第一种情况是提供高特异性,高共同性,高一致性信息。即玛丽没有对其他小丑发笑,每个人都对这个小丑的表演发笑,玛丽总是对这个小丑的表演发笑。这种情况下,61%的被试者将玛丽发笑的原因归因于刺激客体,即这个小丑。 第二种情况是低特异性、低共同性、高一致性,即玛丽对小丑表演总是发笑,别人几乎对这个小丑不发笑,玛丽总是对这个小丑发笑,那么86%的被试者将玛丽发笑的原因归因于行为主体,也就是玛丽本人。 第三种情况是高特异性,低共同性和低一致性,也就是玛丽没有对别的小丑发笑,别人也几乎不对这个小丑发笑,玛丽以前从未对这个小丑发笑过,这种情况下,72%的被试者将玛丽发笑的原因归于情境。 上面的研究证明了三维理论能比较准确地预测人们的归因结果。

期货业绩归因:成为一个期货人要具备的能力?怎么才能练成?

--方法正确,才能成功 ? 人们都是带着美好的愿望来到期货市场的。但能让我们在期货市场长期赚钱的,可不是愿望,不是情感,更不是大话,伊索在他的煮石头汤的故事末尾总结说:坚持到底,方法正确,你就能成功。? 而一位职业期货投资者,最近,却不得不无奈地宣布,要暂时离开期货市场,不再坚持。此前,他作为职业投资者已参与期货交易三年,他是秉持"天道酬勤,天道嘉勇"的想法来到期货市场的。但是在种种努力之后,该投资者的财富没有大幅地增值,相反,账户的保证金却在不断地缩水,同时人也变得焦躁起来。该投资者常将自己的不成功,归因于是自己的心态不好和人的本性(恐惧、贪婪等)。? 但真正的原因还是其交易方法不正确。其缺乏一套成熟的理论和一套经得起检验的切实可行的交易系统。那么,要有怎样的方法才能成功呢?笔者结合自己的经验以及对众多成功与失败的投资者的观察,得出以下几点,供大家参考。? 第一,?掌握了葛兰威尔八大法则就能赚钱。"艺贵精而不贵多",如能把该法则把握好,加以选择地运用,就有了在期货和股票等金融市场长期赚钱的技术保证。若能按这些法则操作,时动则动,时静则静,尽可逍遥于期货等金融市场。那位投资者的好多做法常与此八大法则相违。? 第二,?有所为,有所不为。期货投资需要耐心,要耐心等待机会的到来。无论多么精明的人,冬天播种也难以有所收获;相反,无论是谁,春天播种,作物就会生长。期货市场的可爱之处,就在于它提供了一个"人皆可以为尧舜"的公平的场所。只要你适时地把握机会,乘势而为,你就能成功。上面那位投资者的问题也在于他什么钱都想赚,有时自知是方向不明,但仍照做不误。古人讲:知其不可为而为之,又一惑也。此人常犯此惑。? 第三,?保护资本第一,赚钱第二。李嘉诚曾经谈到他在做一笔生意时首先考虑的是如何卖出"未买先思卖",事先做好最坏情况设想。李嘉诚举例说,如果气象台说天气晴好,那也要做好准备,如果几分钟后发布"十号风球"怎么办?期货投资也要在入场之前做好在什么情况下离场的准备。这样,就不用为诸多的不确定性而忧虑。期货投资者或许应该是这样的一种形象"左手盾,右手剑",在进攻同时做好防守。上面的那位投资者,常常会在自己入市后出现不利情况时而不知所措。? 第四,?轻仓。我们的一位非常稳健的私墓基金经理每次入市资金比例都控制在15%左右。他也是在大赚大赔之后,得出来轻仓这个深刻教训的,并能严格遵守。其实,做对趋势,小资金依然可以赚大钱。不成功的投资者往往想毕其功于一役,结果采取孤注一掷的做法,失败也就往往由此造成。? 第五,?不要和自己的持仓部位谈恋爱。有人爱做多头,有人爱做空头。李嘉诚教育自己的孩子说,只有赚钱的业务没有永远的业务。不妨将期货部位视为"刍狗"(祭祀用的草束的狗,祭祀过后,即扔),建立期货部位的目的是为了赚钱,适当的时候就要抛弃已经建立的部位。?股票也一样。 第六,?要神勇,不要匹夫之勇。神勇者在该入场时,勇于果断入场。神勇者表面上"随心所欲都赚钱",其实背后都有一套切实可行的交易系统为依托,是坚持原则的灵活运用。神勇者寻求的是基本面和技术面相互验证的入市时机。赔钱的投资者大多武断盲动,其勇亦是匹夫之勇,时常一叶障目或者刻舟求剑。? 《论语》中,子路问:"子行三军,则谁与?"? 孔子曰:"暴虎冯河,死而无悔者,吾不与也。必也临事而惧,好谋而成者也。"? 神勇者一定是临入市而惧善于谋略而能完成者。有勇乏谋者入市交易则是随意性很强,其勇类似"赤手空拳和老虎搏斗,不用船只去渡河"。? 按以上方法操作,坚持下去,你就会成功。运气好的话,你的人生可能因此更辉煌。? 附:煮石头汤的故事? 一个暴风雨的曰子,有一个穷人到富人家讨饭。? "滚开!"仆人说,"不要来打搅我们。"? 穷人说,"只要让我进去,在你们的火炉上烤干衣服就行了。"? 仆人以为这不需要花费什么,就让他进去了。这个可怜人,这时请求厨娘给他一个小锅,以便他"煮石头汤喝"。? "石头汤?"厨娘说:"我想看看你怎样用石头做成汤。"于是她就答应了。? 穷人于是到路上拣了块石头洗净后放在锅里煮。? "可是,你总得放点盐吧。"厨娘说,她得给他一些盐,后来又给了豌豆,薄荷,香菜。最后,又把能收拾到的碎肉末都放在汤里。? 当然,你也许能猜到,这个可怜人后来把石头捞出来扔回路上。美美地喝了一锅肉汤.? 如果这个穷人对仆人说:"行行好吧!请给我一锅肉汤。"会有什么结果呢?? 因此,伊索在故事结尾处总结道:"坚持下去,方法正确,你就能成功。

期货业绩归因:交易期货如何控制风险

你说的是股票??

期货业绩归因:四种基金绩效评价法

 基金绩效评价是一个复杂的问题。它不仅涉及到衡量绩效的客观有效的度量方法,也关系到基金绩效的持续性和业绩归因分析等多方面的因素。从目前的情况看,我国在基金绩效评价方面的研究依然非常薄弱,不仅在理论研究上还基本停留在国外90年代的理论水平,在实证研究上也比较缺乏。 国外近几十年的理论研究和实践表明,数量分析的方法被大量地引入基金绩效评价。随着现代金融理论的不断发展,基金绩效评价在理论研究的指导下进行了许多实证分析,而实证分析的结果又反过来对相关的金融理论和假设进行了验证。事实上,许多在金融投资理论界存在争议的假设依然能够在基金绩效评价的领域发现其踪迹。 国外对基金绩效评价研究有着长期的历史、较为完善的理论体系和大量的实证研究,而我国目前还基本处在开始的阶段。这是因为证券投资基金在我国的时间较短,即使以90年代初期各地不规范设立的基金(如蓝天基金、天骥基金和广发基金等)算起,也不过10余年的时间。若以1998年3月第一只封闭式基金(基金金泰、基金开元)成立算起也仅几年的时间。由于封闭式基金的基金规模(份额)并不随基金绩效发生变动,封闭式基金的发行长期处于超额认购的局面,加之持有人主要是通过封闭式基金的交易获取价差收益而不是通过净值增长获得资本利得,因此无论是管理公司、持有人、监管层和独立第三方对基金绩效评价的研究并不系统和深入。从2001年华安基金公司在中国市场发行了第一只开放式基金起,截至2005年12月28日,共有217只证券投资基金正式运作,其中开放式基金163只,封闭式基金54只。按照证监会11月底的统计数据,目前证券投资基金的净值规模已经达到5000亿元;共有52家基金管理公司,其中正式管理基金的是49家;与迅猛增长的基金市场相比,我国在基金绩效评价的理论研究和实证分析方面还远远落在后面。 国外的绩效评价具有较长的历史。60年代资产组合理论、资本资产定价模型和股票价格行为理论,奠定了现代基金评价理论的基石。特别是Sharpe/Lintner的资本资产定价模型(CPAM),更是基金绩效评价的基础。Treynor、Sharpe和Jensen几乎同时分别提出了经过风险调整后的基金绩效评价方法,这才使绩效评价能够在同样的风险水平上进行比较。尽管他们在衡量风险的指标选取上有所不同(Sharpe指数采用的是全部风险)。CPAM模型历史久远而且目前仍被广泛应用(例如Malkiel,1995和Ferson、Schadt,1996)。不过这个理论也遭到了强烈的反对(RichardRoll1977,1978,AdmatiandRoss,1985,和DybvigandRoss,1985a,b)。例如,使用证券市场线来进行绩效评价是“不确定的”。使用这种方法来判断绩效有时会被视为“无望的”(AdmatiandRoss,1985,p.16)和“总体而言任何事情皆有可能。”(DybvigandRoss,1985a, p.383) 针对上述的批评,又有一些改进的指标被提出。例如信息率,即是改进的詹森指数,通过单位非系统风险的超常收益率对基金投资业绩进行评价。1997年诺奖得主FrancoModigliani和其孙女LeahModigliani把国债引入证券投资的实际资产组合,构建一个虚拟的资产组合,使其总风险等于市场组合的风险,通过比较虚拟资产组合与市场组合的平均收益率来评价基金业绩,该种方法被命名为M2. 2000年Muralidhar认为Sharp值、信息率、M2法不足以有效地进行组合构建和基金业绩排序,问题的关键在于对组合和基准之间标准差的差异调整不够,并且忽略了“组合和基准的相关性”常导致错误排序和评价。鉴于此,Muralidhar提出了M3测度方法。Stutzer(2000)在损失厌恶理论基础上,假定投资者选择最大可能地回避风险,从而构建了一个新的评价指标,即衰减度(ProbabilityofDecayRate),该指标最大的特点在于允许收益率收敛于各种分布。当收益率收敛于非正态分布式衰减度对于偏度和峰度敏感性较高,正偏度的基金风险趋小。 此外,证券选择和时机选择、业绩归因、绩效的持续性、基金风格、绩效评估的一致性、基准组合的有效性和资产配置分析等方面,也是国外近期基金绩效评价研究的热点。 Treynor&Mazuy(1966)首次提出的二次方程模型(T-M模型)可以用来检验基金经理的择时能力。择时能力是指基金经理预测风险资产的收益高于或低于无风险利率的能力。Heriksson&Merton(1981)则提出在CPAM模型中增加一个二项式随机变量,称之为双β模型(H-M模型)。Bhattacharya&Pfleiderer(1983)对H-M模型的研究表明,经过他们改进后的模型可以判断基金经理是否正确地利用了正确的信息。Connor&Kora jczyk(1991)的研究表明在基金组合与市场收益率之间有协偏度(Co-skewness)时,T-M和H-M模型会得到错误的结论。Grinblatt&Titman(1989,1994)针对这种情况提出了PositivePeriodWeightingMeasure(PPW)的模型,此模型通过计算期内各时期的超额收益率的加权收益率,给出了择股和择时能力的综合检验结果。此外,Chang&Lewellen(1984)基于APT模型提出了一种新的检验方法。引入变量β1和β2,通过计算它们的差来判断资产管理人的择时能力。 Fama(1972)最早对基金绩效进行了归因分析,并提出了著名的Fama模型。Fama的模型建立在CAPM模型有效的前提上,他将资产组合的超额收益率分为“选择回报”(由分散回报和净选择回报组成)和“风险回报”(由投资者风险回报和经理人风险回报组成)两部分。Brinson,Hood&Beebower(1986)提出的BHB模型则将资产组合与基准组合的差异归因于择时、择股和交互作用三类。但他们的研究结果也遭到了许多批评,如Hensel,Ezra&Ilkiw(1991),JohnNuttall(1998)等。 绩效的持续性是绩效评价的又一个主要研究方面。如果基金绩效是持续的,则绩效评价的结果对投资者而言是具有实际应用意义的。尽管关于绩效持续性的研究常常是相互矛盾的,不过近来众多的研究比较倾向于认为基金的绩效具有较为显著的持续性。如Brown&Goetzmann(1995)认为基金“短期内”具有持续性。比较常用的检验方式有半期平均秩差检验法和交叉积比率(CPRCrossProductRadio)法。半期平均秩差检验法是通过将基金按时间分为前后时间相等的两部份,并分别计算其秩。如果这两段的秩相等,则表明该基金的业绩在全部基金的排名保持稳定状态,其业绩具有长期的稳定性。CPR法是将一定时期内的基金绩效与所有基金的中位值相比较,将比较结果高者标为W(win),低于中位值者标为L(lost)。定义CPR=WW LL/(WL LW)。CPR的取值范围为(0,+∞),如果绩效的持续性越差,CPR值越接近0,反之若持续性越强,CPR值越接近正无穷。据Carhart(1997)的观点,短期的基金绩效的持续性应归咎于持有的好或差的股票,长期的持续性则是由于费率结构的设计不同。 基金的风格研究是对基金的投资和收益特点进行的研究。随着金融创新的深化和产品设计竞争的加剧,市场上逐渐出现了许多类型和风格差异的基金。因此基金的风格研究具有极大的实用性。基金风格研究的方法可以分为因素分析法和特征分析法。最早的风格研究方法是所谓的HBS(HoldingsBasedStyleAnalysis)法。这种方法通过对基金披露的全部持股信息进行分析而进行。缺点是无法有效地剔除“披露日修饰”行为。1992年夏普(Sharpe)采用12因素模型(这12个因素是短期票据、中期政府债、长期政府债、公司债、抵押证券、大盘价值股票、大盘成长股票、中盘股票、小盘股票、非美国债券、日本股票和欧洲股票)进行研究,这种方法被称为RBS(ReturnBasedStyleAnalysis)。RBS方法将基金收益分解为风格收益和选择收益。模型中因素的选取遵循排他、无遗漏和易于获得等原则。目前有越来越多的各种因素模型出现。而特征分析法有MSB(MorningstarStyleBox)方法等。晨星风格箱法(MSB)由著名的晨星公司于1992年提出并于2002年进行了改进。它首先根据资产组合中各股票市值规模的大小将其分为大盘、中盘和小盘,再在划分的每个市值区间根据定义的算法计算其价值和成长得分,最后将其定位到基金风格箱里的不同位置。 GolloandLockwood(1999)对1983-1991期间更换了经理人的共同基金的业绩、风险及投资风格的改变进行了研究。当用公司规模、价值/成长重新对基金进行分类时,发现有多于65%的基金在改变管理之后投资风格也发生了改变。 绩效评估的一致性是研究和比较基金绩效评价的诸方法结果差异性的。不过该方面的研究一直比较少,国内目前还只有王聪(2001)对多重比较法等概念进行了一些介绍。评估一致性的检验方法主要有Spearman秩相关检验、Kendall协同检验和多重比较法等。Spearman秩相关检验方法是通过对两种绩效评估方法所形成秩序列的相关性,判断两方法是否一致。如果该两种方法的秩(排序的差的平方)较小,则表明该两种方法对基金的评估具备一致性。Kendall协同检验是在相关系数检验法上发展的。其中Kendall协同系数定义为12S/m2n(n2-1)。W的取值范围在0和1之间。W的值越大,诸绩效评估方法具备越强的一致性。极端地,W取值1时说明所有的绩效评估方法结果完全相同。经过Kendall协同检验,具有一致性的基金可以通过多重比较法来进行总体业绩评估。 国内关于基金绩效评价的研究目前还比较少。从已发表的文章和收集的资料来看,国内的研究还局限于对国外理论的介绍和实证研究,更多地是对某种单独的理论或角度进行研究,缺乏整体和系统的研究和缺少理论上的创新。 [编辑] 基金绩效评价的指标[1] 1、夏普(Sharpe)指数简介 美国经济学家威廉·夏普于1966年发表《共同基金的业绩》一文,提出用基金承担单位总风险(包括系统风险和非系统风险)所带来的超额收益来衡量基金业绩,这就是夏普指数。夏普指数通过一定评价期内,基金投资组合的平均收益超过无风险收益率部分与基金收益率的标准差之比来衡量基金的绩效。计算公式为: Sp = (rp-rf)/σp 其中,Sp为夏普指数,rp为基金组合的实际收益, rf为无风险收益率, σp 为基金收益率所对应的标准差。 夏普指数的理论依据是资本资产模型(CAPM模型),以资本市场线(CML)为评价的基点,如果基金证券组合的夏普指数大于市场证券组合M的夏普指数,则该基金组合就位于CML之上,表明其表现好于市场;反之,如果基金投资组合P的夏普指数小于市场证券组合M的夏普指数,则该基金组合就位于CML之下,表明其表现劣于市场。因此,可以认为,夏普业绩指数越大,基金绩效就越好;反之,基金绩效就越差。 2、特雷诺(Treynor)指数简介 杰克·特雷诺1965年发表《如何评价投资基金的管理》一文,认为足够的证券组合可以消除单一资产的非系统性风险,那么系统风险就可以较好地刻画基金的风险,即与收益率变动相联系应为系统性风险。因此,特雷诺指数采用在一段时间内证券组合的平均风 险报酬与其系统性风险对比的方法来评价投资基金的绩效。这就是特雷诺指数,它等于基金的超额收益与其系统风险测度β之比。 计算公式为: Tp = (rp-rf)/ βp 其中,Tp为特雷诺指数;βp表示基金投资组合的β系数,是投资组合要承担的系统风险。 特雷诺业绩指数的理论依据也是资本资产定价模型(CAPM模型),但是是以证券市场线(SML)为评价的基点,当市场处于平衡时,所有的资产组合都落在SML上,即SML的斜率就表示市场证券组合的特雷诺指数。当基金投资组合的特雷诺指数大于SML的斜率时, 该投资组合就位于SML线之上,表明其表现优于市场表现;反之,当基金投资组合的特雷诺指数小于SML的斜率时,该投资基金组合位于SML线之下,表明其表现劣于市场表现。所以,特雷诺业绩指数越大,基金的绩效就越好;反之,基金的绩效就越差。 3、詹森(Jensen)指数简介 美国经济学家迈克尔·詹森1968年发表《1945-1964年间共同基金的业绩》一文,提出了一种评价基金业绩德绝对指标,即詹森指数。他认为,基金投资组合的额外收益可衡量基金额外信息的价值,因而可以衡量基金的投资业绩,其计算公式为: Jp=rp-[rf+βp(rm-rf)] ----Jp为詹森指数。 詹森业绩指数,又称为α值,它反映了基金与市场整体之间的绩效差异。詹森指数也以资本资产定价模型为基础,根据SML来估计基金的超额收益率。其实质是反映证券投资组合收益率与按该组合的β系数算出来的均衡收益率之间的差额。当然,差额越大,也就是詹森系数越大,反映基金运作效果越好。如果为正值,则说明基金经理有超常的选股能力,被评价基金与市场相比,高于市场平均水平,投资业绩良好;为负值则说明基金经理的选股能力欠佳,不能跑过指数,被评价基金的表现与市场相比较整体表现差;为零则说明基金经理的选股能力一般,只能与指数持平。

期货业绩归因:如何进行股票型基金收益的归因分析

偏股型基金的收益表现可以归因于什么?择股,择时,还是风格?重仓于某个行业板块?这些都是归因分析试图去回答的问题。可以利用统计学手段,根据每天的净值,进行大致测算。 归因分析的第一步是找出基金收益中有多少比例是来源于市场大盘和投资风格。这么说来有点复杂,题主自己去探索吧,现在工作比较忙,我都懒得研究,直接投资流量矿石炒矿了。

期货业绩归因:2019年基金从业资格考试《证券投资基金基础知识》必背手册

http://hongcai.100xuexi.com/Ebook/160514.html


本书是基金从业资格考试科目“证券投资基金基础知识”的必背手册。本书遵循最新基金从业资格考试大纲的章目编排,共分14章,每章包括以下内容:

【大纲要求】标明了考试大纲规定需要掌握的知识内容。

【知识结构】清晰勾勒出每章知识脉络,使考生明确本章知识点分布,准确把握复习主线。

【要点详解】根据考试相关教材及最新相关法律、法规和规范性文件对考试大纲的所有考点进行了讲解。同时基于对历年真题的深入研究,标记出考试中出现的高频考点,并选用经典考试真题,对考点进行诠释。

【本章练习】根据重要考点,精选习题,选择习题难度与真题相近,便于考生检验学习效果,巩固知识点。

目录

第1章 投资管理基础

第一节 财务报表

第二节 财务报表分析

第三节 货币的时间价值与利率

第四节 常用描述性统计概念

【本章练习】

第2章 权益投资

第一节 资本结构

第二节 权益类证券

第三节 股票分析方法

第四节 股票估值方法

【本章练习】

第3章 固定收益投资

第一节 债券与债券市场

第二节 债券价值分析

第三节 货币市场工具

【本章练习】

第4章 衍生工具

第一节 衍生工具概述

第二节 远期合约和期货合约

第三节 期权合约

第四节 互换合约

【本章练习】

第5章 另类投资

第一节 另类投资概述

第二节 私募股权投资

第三节 不动产投资

第四节 大宗商品投资

【本章练习】

第6章 投资者需求与资产配置

第一节 投资者类型和特征

第二节 投资者需求和投资政策

【本章练习】

第7章 投资组合管理

第一节 系统性风险、非系统性风险和风险分散化

第二节 资产配置

第三节 被动投资和主动投资

第四节 投资组合构建

第五节 投资管理部门

【本章练习】

第8章 投资交易管理

第一节 证券市场的交易机制

第二节 交易执行

第三节 交易成本与执行缺口

【本章练习】

第9章 投资风险的管理与控制

第一节 投资风险的类型

第二节 投资风险的测量

第三节 不同类型基金的风险管理

【本章练习】

第10章 基金业绩评价

第一节 基金业绩评价概述

第二节 绝对收益与相对收益

第三节 业绩归因

第四节 基金业绩评价方法

【本章练习】

第11章 基金的投资交易与结算

第一节 基金参与证券交易所二级市场的交易与清算

第二节 银行间债券市场的交易与结算

第三节 海外证券市场投资的交易与结算

【本章练习】

第12章 基金估值、费用与会计核算

第一节 基金资产估值

第二节 基金费用

第三节 基金会计核算

第四节 基金财务会计报告分析

【本章练习】

第13章 基金的利润分配与税收

第一节 基金利润及利润分配

第二节 基金税收

【本章练习】

第14章 基金国际化的发展概况

第一节 海外市场发展

第二节 中国基金国际化发展

【本章练习】

本书特别适用于参加基金从业资格《证券投资基金基础知识》考试的考生。

期货业绩归因:量化研究员在私募研究期货日内的意义何在?

谢邀!

恭喜你啊,策略研究到这一步可喜可贺,值得骄傲!

这么好的事情,迷茫啥?将来一片大好的前景,用句不太贴切的话来形容,不想当投资经理的研究员不是好的研究员。

废话少说,个人建议做些下面的事情:

1)策略的严谨性

严谨性包括数据清洗、逻辑漏洞检查、压力测试、策略容量等等;

2)策略的保密

这个就不用多说了;

3)策略的上下游

跟策略直接相关的有:数据获取/清洗、风控、监控、业绩归因、容量,其他的还有产品、交易系统等都值得看看;

4)寻找更好的平台

好的策略是可以和单位谈分成的,自己担任投资经理,若谈不拢,就找好的平台壮大自己慢慢独立,不依赖IT,不依赖平台,最终独立于市场!

好日子才刚刚开始,国内的市场才慢慢打开,衷心恭喜你成为国内投资界的不可或缺的人才!

期货业绩归因:请问券商风控部门招聘上提到的建模,数据库工作经验具体指什么呢?具体做什么?涉及哪些软件技能?

在某公募基金从业,首先一般得要SQL、VBA之类的做风控报告,然后就是要做业绩归因,对于股票一般用Barra和Brinson,对于债券就是收益率分解,Breukelen归因,Campisi归因,然后Python得至少掌握一些,写个简单脚本应该要没有问题,对于法律法规,多少了解一些吧,没有合规那边那样的硬性要求,大概就这么多了吧,内控部分进公司慢慢学。

期货业喜大普奔!又一家期货公司获IPO批文,即将登陆中小板

8月16日晚间,中国证监会发布公告、核发新一批两家公司IPO批文,瑞达期货的首发申请被监管部门核准,即将登陆深交所中小板,今年也将成为期货公司A股正式上市的元年。

瑞达期货拿到批文

瑞达期货7月11日A股首发上会就已顺利通过,此次正式拿到IPO批文后,瑞达期货及其承销商将与交易所协商确定发行日程,并陆续刊登招股文件。

瑞达期货是首家完成A股IPO预披露的国内期货公司。早在2015年5月8日,公司就已预披露IPO招股说明书,至今已4年多时间。2016年12月9日,公司进行了预披露更新。

展开剩余73%

根据相关资料,瑞达期货由中信证券保荐,公司申请在深圳证券交易所中小板上市,计划公开发行新股4500万股,占发行后总股本比例10.11%。瑞达期货大股东为泉州市佳诺实业有限责任公司,占股84.08%。公司法定代表人为林志斌,林志斌同时也担任董事长职务,葛昶为公司总经理。

瑞达期货成立于1993年,总部位于厦门。2012年11月公司完成股份制改造,变更为瑞达期货股份有限公司。注册资本为4亿元。经营范围为金融期货经纪、商品期货经纪、期货投资咨询、资产管理业务。目前分支机构达39家,覆盖全国主要经济地区。成立二十多年来,瑞达期货的发展势头良好,经营稳步提升。2013年-2016年间,瑞达期货净利润实现连续增长,仅2016年公司上半年归母净利润达1.13亿元,较2013年全年的7395.40万元大幅提升。

另据中国证监会对期货公司分类评级结果显示,瑞达期货连续多年在期货公司分类评价中取得稳定的优异成绩,2013-2018年期间连续获评A类评级,2017年曾获评AA级最高等级。

瑞达期货的快速发展,源于期货资管业务。2012年12月,瑞达期货获批期货资产管理业务资格,公司在这项期货公司新业务上形成了自身特色,并推动其传统业务积极拓展。期货主动管理已经成为瑞达期货的一张业务名片,而瑞达期货的期货资管,在行业内也连续位于第一集团,享有良好口碑。

期货业A股上市元年

继南华期货后,瑞达期货拿到IPO批文,等待多年后,2019年终于成为中国期货业A股正式上市的元年。

中国期货业的上市路最早可以回溯至7年前。2012年,监管部门就曾表态支持期货公司通过IPO做优做强,完善治理结构和防范风险。此后,在永安期货首家完成股改的带头作用下,一批期货公司相继进行股改并进入IPO辅导期。

2014年9月,证监会发布《关于进一步推进期货经营机构创新发展的意见》,明确支持符合条件的期货公司进行股权和债权融资,在境内外发行上市、在全国中小企业股份转让系统挂牌,增强资本实力。仅隔1月,又修订发布了《期货公司监督管理办法》,将期货公司股东范围扩大到了自然人、法人或其他组织,为期货公司上市扫清了制度性障碍。

2015年4月9日,创元期货首家在新三板挂牌。同年7月7日,鲁证期货在港股上市。2015年年底,弘业期货也在港挂牌。永安期货等一批优秀期货公司相继在新三板挂牌。同样也正是在2015年,瑞达期货和南华期货两家公司完成了A股IPO的预披露工作。

直到今年4月,证监会副主席方星海在“第十三届中国期货分析师暨场外衍生品论坛”上再次明确表示,要加大政策支持力度,大力推进符合条件的期货公司A股上市,提升机构整体实力,培养行业中坚力量。会上他还特别提到自己一直非常关注期货公司上市问题,还对拟上市期货公司提出了更多期待。

期货行业今年以来亮点不断。就新品种而言,至今已经上市了天胶期权、玉米期权、棉花期权、红枣期货、尿素期货、20号胶期货、粳米期货七个期货期权品种,这些新品种的陆续上市无疑将对中国期货市场及期货公司发展带来利好。值得关注还有,今年4月,中金所对股指期货交易安排做出进一步优化,股指期货市场的功能发挥得到很大程度恢复。尽管日均成交量仍然较2015年限制前有很大差距,但日均持仓量这一反映市场深度的重要指标已经悄然创出新高。

伴随期货服务实体经济的逐步显效,国内期货市场的交易情况也有所提升。中期协数据显示,今年7月全国期货市场成交量为415.03百万手,较6月环比增长24.21%,同比增长66.44%;今年1-7月全国期货市场累计成交量同比增长29.95%。

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